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优博电投网站·中信建投:经济数据喜忧参半 下行压力仍未缓解

发布日期:2020-01-09 14:47:50

优博电投网站·中信建投:经济数据喜忧参半 下行压力仍未缓解

优博电投网站,一、基建增速止跌,投资增速延续反弹。1-10月固定资产投资增速5.7%,小幅反弹0.3个百分点,连续两个月回升。基建(不含电力)投资增速小幅反弹0.4个百分点至3.7%,包含电力的全口径增速表现类似,前期地方专项债发行加快等政策边际放松的影响有所体现。制造业投资增速延续回升态势,增速扩大至9.1%,但设备工器具投资增速降至0.5%,连续四个月维持在1%的低位水平。房地产投资增速回落0.2个百分点至9.7%,估测跟土地购置费增速回落的拖累有关。

二、社零低于预期,主要分项降多升少。10月社零名义与实际增速分别为8.6%与5.6%,明显低于市场预期,跟上月相比分别回落0.6与0.8个百分点。汽车零售继续同比负增长,但跌幅较上月小幅缩窄0.7个百分点。除药品与建筑装潢增速小幅反弹之外,其他主要分项增速均有不同程度放缓,其中服装鞋帽、日用品、通讯器材等降幅较大,可能受到“双11”消费延迟影响。

三、房地产整体趋弱,相关指标降多升少。除房地产开发投资增速回落外,10月当月商品房销售面积同比增速-3.1%,连续两个月同比负增。1-10月土地成交价款与购置面积累计同比增速20.6%与15.3%,与1-9月份相比分别下降2.1、0.4个百分点;新开工面积与房地产开发资金来源同比增速分别为16.3%、8.7%,均较1-9月微降0.1个百分点。前期新开工加快,在很大程度上跟企业高周转策略有关,本月房地产相关指标降多升少,整体趋弱。

四、工业增加值略超预期。10月工业增加值增速5.9%,较上月回升0.1个百分点,跟PMI指标有所背离,略超市场预期。部分原因是中秋节错位导致今年10月工作日较上年多一天。

五、整体看,10月经济数据喜忧参半,但经济下行压力仍未缓解。基建投资增速在年内首次回升,固定资产投资增速连续两个月回升、工业增加值增速回升,均略超预期;但社零增速回落较快、房地产趋弱。结合昨天公布的金融数据看,目前经济仍处于金融周期回落阶段,下行压力仍未明显缓解。